11月煤炭数据点评:增产调控初见成效_能谱网

 新葡新京能源节能     |      2019-12-19 01:20

原煤产量环比大增,增产调控初见成效。11月全国原煤产量3.08亿吨,单月同比降幅缩窄至-5.1%。1-11月原煤产量累计30.5亿吨,累计同比-10%。11月较10月日均增产87万吨,产能释放的调控效果逐渐体现。分区域看,煤炭增产主力为一线区域中的内蒙、陕西,而二线、三线区域的增产并不明显,煤炭生产继续向具有资源优势、规模优势的省份集中。

一、煤炭需求出现恢复性增长

进口煤增速再创年内新高。11月,我国煤炭进口量达2697万吨,同比增长66.57%,月度进口量及同比增速均创年内新高。1-11月,累计进口煤炭2.29亿吨,同比增加22.67%。我们认为,煤炭是典型的国内定价商品,国内供求关系决定进口量、价。随着国内先进产能释放、缺煤现象缓解,煤炭进口量难以持续大增,维持对2017年全年进口量在3亿吨以内的判断。

宏观经济在二季度快速实现探底回升,三季度之后连续保持平稳增长,煤炭下游产品具备了较好的需求基础。2013年火电、粗钢、水泥、合成氨等主要下游产品整体需求形势明显好于上年同期,煤炭需求出现恢复性增长。数据显示,2013年1-11月,火电发电量、粗钢产量、水泥产量和合成氨产量同比分别增长6.8%、7.8%、9.3%和4.3%,与2012年全年增速相比,除了合成氨产量增速下降4个百分点之外,火电、粗钢、水泥产量增速分别提高6.2、4.7和1.8个百分点。

下游需求继续改善。主要下游产品中,火电、生铁、水泥的11月

图:2002年以来主要下游产品产量增速图片 1

产量同比分别增加5.3%、5.3%、3.7%,均保持正增长,其中生铁、水泥的同比增幅较10月有所扩大,下游需求正在继续改善。

虽然2013年火电、粗钢、水泥产量增速较2012年出现明显回升,但从2002年以来十多年增长情况来看,仅是分别高于2008年和2012年,增速普遍仍处于较低水平。因此,可以说2013年煤炭需求只是出现了恢复性增长,从长期趋势来看,煤炭需求增长仍呈逐步放缓态势。

库存回升,动力煤价开始小幅回调。11月,动力煤、炼焦煤的库存指数均有所上升,其中动力煤库存上升幅度高于炼焦煤,中转地库存上升幅度高于生产地、消费地库存。价格方面,动力煤价格11月起出现小幅回调,炼焦煤、无烟煤价格仍然继续持平。

经济结构的调整变化,投资和出口增速逐步回落,从根本上决定了火电、粗钢、水泥等能源原材料需求的放缓趋势。数据显示,2013年1-11月,固定资产投资同比增长19.9%,与2012年全年相比,回落0.7个百分点,为2003年以来最低水平;出口额同比增长8.3%,仅高于2009年和2012年,而2002年以来多数年份增幅超过20%。

自由现金流改善,偿债能力加强。1-11月,煤炭行业固定资产投资累计同比增速为-23.20%,较1-10月基本持平,投资仍处于低位。1-10月,煤炭开采和洗选业营业收入的累计同比降幅继续收窄至-6.5%,而利润总额累计同比则大幅回升至112.90%。受益于煤企投资支出维持低位、盈利改善导致经营性现金流大幅好转,煤企的自由现金流将会大幅改善,从而增强煤企的偿债能力。

二、煤炭产量同比总体基本持平

2013年,全国原煤产量前低后高,全年总体同比基本持平。

上半年,由于经济增长不及预期,煤炭需求增长较慢,再加上煤炭进口持续增长,下游行业不断去库存,煤炭价格持续走弱,部分不具备区位优势和资源优势的煤企被迫停产、减产,全国原煤产量回落明显。据中国煤炭工业协会数据显示,上半年全国累计完成原煤产量18.33亿吨,同比下降4.5%。从三大煤炭主产省区来看,上半年内蒙古完成原煤产量4.53亿吨,同比大幅下降12.4%;山西和陕西分别完成原煤产量4.68亿吨和2.24亿吨,同比分别增长1%和4.6%。上半年三省区合计完成原煤产量11.45亿吨,同比下降4.1%,与全国原煤产量降幅基本一致。

进入下半年,特别是9月份之后,在经济企稳回升、国际煤价快速反弹、下游用户加大补库力度等多重因素作用下,国内煤价逐步止跌回升,煤炭市场开始好转,煤炭产量也开始逐步回升,全国原煤产量累计同比降幅不断收窄。1-11月份,全国累计原煤产量同比已经基本持平。从三大煤炭主产省区来看,1-11月份,内蒙古完成原煤产量9.35亿吨,同比下降9.5%,降幅较上半年收窄2.9个百分点;陕西完成原煤产量4.45亿吨,同比增长6.9%,增幅较上半年扩大2.3个百分点;山西完成原煤产量约8.67亿吨,同比增长约4.5%,增幅较上半年扩大3.5个百分点。1-11月份,三省区合计完成原煤产量约22.16亿吨,同比下降约1.3%,较上半年收窄2.8个百分点。

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